靶向Claudin18.2抗體，作為近年來抗體新藥研發行業的一個前沿的突破方向，其巨大的發展潛力，一直都在吸引着投資者的目光。而創勝集團-B(06628)挂牌上市，將讓當前港股生物醫藥闆塊再添一個重磅價值标的，還將彌補當前港市在靶向Claudin18.2抗體研發标的上投資空白。

智通财經APP了解到，創勝集團此次獲零售超額認購達到60.7倍，公司發售股份以16港元定價，即將於9月29日在聯交所挂牌上市。回顧此次創勝集團的招股階段，争相來投的明星基石和優秀的國配數據，充分顯示出港股市場高漲的投資熱情和投資活躍度。

對於一家生物醫藥企業，判斷其未來的增長空間，必須落實到産品的競争優勢上。目前靶向Claudin18.2治療胃癌等腫瘤的關鍵産品TST001研發取得顯著進展，讓公司具有較高的未來成長确定性。此次招股階段的瘋狂掃貨，正體現了市場對創勝集團投資價值的認可。

面對稀缺标的 港市從不吝啬籌碼

在港股市場，投資者往往對生物醫藥企業都青睐有加，若公司屬性稀缺，市場則更不會吝啬手中的籌碼。而這一投資風格，在打新創勝集團時體現得淋漓盡致。

智通财經APP了解到，此次創勝集團在香港公開發售項下，初步提呈發售的香港發售股份獲得了大幅的超額認購。

公司合共接獲5.908萬份有效申請，認購合共2.45億股香港發售股份，即超額認購60.7倍。香港公開發售項下發售股份的最終數目為1613.2萬股股份，相當於全球發售項下初步可供認購發售股份總數的 40%(於任何超額配股權獲行使前)。

國際發售項下初步提呈發售的股份已獲超額認購，相當於國際發售項下初步可供認購發售股份總數的約2.1倍。於將發售股份自國際發售重新分配至香港公開發售後，國際發售項下發售股份的最終數目為2419.8萬股股份，相當於全球發售項下初步可供認購股份總數的60%(於任何超額配股權獲行使前)。

此外，國內生物制藥技術開發“獨角獸”，創勝集團上市獲得了業界和資本市場的雙重期待。此次創勝集團上市，引入了包括LAV、淡馬錫、QIA、中國國有企業結構調整基金等在內的多家知名基金投資機構參與。公司基石投資者已認購合共2808.3萬股股份，合共占緊随全球發售完成後公司已發行股本約6.31%及全球發售項下發售股份數目約69.63%。

智通财經APP了解到，在新引入的基石投資者中，不少機構在港股市場上表現斐然。

以中國國有企業結構調整基金為例，查詢智通财經APP可知，2019年至今，該基金共參與了12家港股知名新股公司的基石投資，其中6家新股公司為醫療健康與器械領域公司。從6家醫療健康類新股漲幅情況來看，多數公司挂牌首日漲幅超過50%。且其已上市的4家公司，上市至今股價平均累計漲幅已高達170.38%。

以上數據一方面說明機構眼光獨到，另一方面說明港股市場總是願意給醫療健康闆塊以高溢價。

一直以來，醫療健康闆塊都處於港股投資的上風口，受到市場追捧。在市場開啟“掃貨模式”下，投資者得到顯性高投資回報的可能性較大。在這一邏輯下，創勝集團有望續寫新股收益“神話”。

從創新研發看公司內在價值

創勝集團之所以能引起港股市場的廣泛關注，不僅僅因為坐擁明星基石的背書，公司自身的成長性也不容忽視。而強大的技術儲備和豐富的産品管線，正是創勝集團的內在價值所在。

目前，創勝集團已建立一個獨有的免疫耐受突破技術 (IMTB) 藥物發現平台，能夠幫助公司發現具有多表位的抗體。

IMTB技術平台能夠生成針對難以在齧齒動物中生成的非保守及保守蛋白質的抗體，同時透過使用傳統平台發現難以發現的隱藏表位，獲得具有經擴展的表位多樣性、差異化的生物特性及強大的 CMC 特性的先導候選抗體，從而甄選具有增強的成藥性及知識産權地位的候選分子。

在IMTB技術平台助力下，創勝集團現已在腫瘤、骨科和腎病等方面，開發出一套具有創新性且商業前景廣闊的多元化抗體管線。目前公司創新研發管線有9個治療用抗體新藥分子，涵蓋腫瘤、骨科和腎病等領域，包括一款核心産品和4款關鍵候選産品。

其中，創勝集團的第二代抗Claudin 18.2的抗體TST001值得投資者關注。

智通财經APP了解到，目前Claudin 18.2已被證明在多種類型的癌症中表達，包括胃癌、胰腺癌及食管癌。因此，該靶點近年來備受全球業界關注。創勝集團的TST001，正是全球繼Zolbetuximab (IMAB362)之後正在開發的第二款Claudin 18.2靶向單克隆抗體，并且還是中國首個進行中美同步開發且在中國開發進度最快的Claudin18.2項目，現已進入Ⅱa期臨床試驗。

值得一提的是，美國食品和藥品監督管理局(FDA)已授予TST001孤兒藥資格認定，將用於治療胃癌及胃食管連接部癌。之所以能得到美國FDA的權威認可，與創勝集團強大的技術力不無關系。

TST001的作用機理在於通過ADCC的機制來殺死腫瘤細胞，對於有Claudin18.2表達的腫瘤細胞，尤其是Claudin18.2低表達的腫瘤細胞，其ADCC活性相對於目前市場上處於Ⅲ期臨床的同類分子Zolbetuximab (IMAB362)可增強100倍以上,有望拓展更多的應用人群。

創勝集團正在進行的TST001劑量爬坡試驗中已經在多線治療失敗的Claudin18.2表達的胃癌病人中觀察到令人興奮的單藥引起的快速和确認的腫瘤部分緩解。TST001單藥治療以及與化藥聯合用藥的初步安全性和有效性表明，它對治療腫瘤表達Claudin18.2的患者具有很大的潛力。

從市場前景來看，在具有Claudin 18.2表達的主要癌症中，胃癌、胰腺癌、食管癌和膽管癌處於具有高表達率的前4位。而這4項癌症的全球發病人數預計將從2020年的總計約244.1萬人，增長至2030年的約318.2萬人。

龐大的未滿足治療需求也衍生出了一個潛力巨大的治療市場。數據顯示，到2035年，美國和中國的Claudin 18.2抑制劑市場規模預計將分别達到40億美元和37億美元。其中，中國的胃癌、胰腺癌、食管癌和膽管癌的适應症市場在2025-2035年的複合年增長率預計整體將達到33.5%。

以上不難看出，創勝集團在重點研發層面上順應了行業發展的大方向。實際除此之外，還將其研發管線覆蓋至整個抗體技術研發領域。除了TST001，創勝集團還有4款重磅候選藥物：MSB2311、TST005、TST002、TST004。

據智通财經APP了解，MSB2311作為高腫瘤突變負荷(TMB-H)泛型實體瘤的單藥療法正在II期研究中進一步評估，此外MSB2311還可能聯合抗血管生成抑制劑針對部分實體瘤(包括宮頸癌、食管癌、結直腸癌及肺癌)患者開展研究;在雙抗領域，TST005便是一款針對實體瘤的PD-L1/TGF-β雙重功能抗體候選藥物;而在非腫瘤領域方面，創勝集團在腎病及骨骼疾病治療領域的産品則有TST002和TST004。

可見，得益於創勝集團建立的完全一體化的全球生物制藥平台，公司現已建立了一套具備競争力的多元化抗體産品組合。從投資的角度來看，憑借火熱的打新認購以及明星基石的加盟，創勝集團在招股階段已然赢在了起跑線上。

而在中長期價值方面，創勝集團的價值釋放還需要靠時間去驗證。未來随着關鍵産品TST001和核心産品MSB2311陸續落地，國內商業化日漸成熟，公司定能進一步打開估值天花闆，享受創新型生物醫藥龍頭股的估值溢價。

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